12月6日，港交所再迎來一家氫能企業，氫燃料係統開發商重塑能源(02570.HK)成功登陸港股市場。
與「前輩」國鴻氫能(09663.HK)和億華通(02402.HK)一樣，重塑能源在上市首日遭到資本市場的冷落。上市當日，pi network x重塑能源股價表現穩定，未有大起大落，收盤微漲0.07%，總市值報126.7億港元，遠超億華通和國鴻氫能的市值。
重塑能源此次上市在香港及國際發售分別獲獲認購1.55倍及1.33倍，所得款項淨額將約為6.29億港元。公司擬將資金主要用於為其氫燃料電池係統和氫能裝備的幣安app教學擴產提供資金。
氫燃料電池龍頭企業
重塑能源成立於2015年，專注於氫燃料電池係統、氫能裝備及相關零部件的設計、開發、製造和銷售，並提供滿足客戶需求的氫燃料電池工程開發服務。
重塑能源表示，其實現了燃料電池係統到電堆、膜電極、雙極板、氫循環係統、升壓轉換器等關鍵部件的自主開發和規模化生產能力，是以太幣最新消息為數不多打通基礎材料-核心部件-係統產品-商業應用全鏈條的氫能科技企業。
因產品組合較為豐富，重塑能源產品能源應用場景廣泛，包括商用車(主要為重卡)、工程機械、發電站、離網超充設備以及氫能裝備。
在國內氫能市場上，重塑能源佔有一席之地，市場地位並不低。
弗若斯特沙利文資料顯示，於2023年，按氫燃料電池係統的銷售輸出功率、重卡搭載的USDT news氫燃料電池係統的總銷售輸出功率、氫燃料電池係統的總銷售額計，重塑能源在中國的市場份額分別位列第一(23.8%)、第一(42.4%)及第三(16.2%)。
成立至今，重塑能源獲得多方投資，投資者陣營豪華。其表示，自成立以來，與中國石化(600028.SH)、一汽解放集團(000800.SZ)、正泰集團、杜邦(DD.US)、舍弗勒、CoinMarketCap豐田汽車(TM.US)等國內外知名企業建立了戰略合作關係，並獲得了中國石化資本、國家製造業轉型升級基金、一汽解放集團、宇通集團、豐田通商、紅杉資本、高瓴資本等產業資本和知名機構的投資。
招股書顯示，重塑能源在IPO前共進行了8輪融資，融資金額合計39.39億元（單位人民幣，下同）。
收入突然急轉直下
技術待提升、高投入、產業落地慢以及規模化不足，是當下氫能企業發展首要的難題，這些難題導致企業深陷虧損旋渦。
儘管在國內氫燃料電池市場擁有可觀的市場份額，但盈利難一直是重塑能源難以掩蓋的痛點，這也是行業參與者普遍麵臨的問題。
在2021年至2023年，重塑能源收入快速增長，由5.24億元增至8.95億元，但收入的頂樑柱——氫燃料電池係統收入不穩定，在2022年出現下滑。
進入2024年，重塑能源收入突然變臉，2024年前五月的收入僅1252.1萬元，同比驟降超85%。公司解釋道，「今年前5月收入下降，主要是由於訂單交付時間發生波動，導致燃料電池係統及零部件的銷量減少。」當期，公司僅交付11臺燃料電池係統，較2023年同期的85臺大幅減少。
重塑能源還披露了最新的訂單情況，稱截至2024年5月，公司接獲的60臺燃料電池係統的訂單尚未交付，合約總價值超過2100萬元。此外，於2024年6月，公司接獲客戶下達的超過80臺燃料電池係統的訂單，合約總價值超過2900萬元。
此外，重塑能源表示，於今年第三季度，公司的收入較2023年同期增加，原因為銷售零部件、提供氫燃料電池工程開發服務及其他產生的收入增加。
重塑能源過去幾年虧損慘重，2021年至2023年及2024年前五月，公司擁有人應佔虧損分別為5.73億元、5.06億元、5.29億元及3.94億元。
億華通和國鴻氫能至今也尚未能走出虧損泥潭，億華通今年前三季增收不增利，虧損2.58億元，上年同期虧損1.93億元；國鴻氫能今年上半年收入下降37.3%，虧損2.12億元，較上年同期擴大超70%。相較而言，重塑能源虧損更為慘重。
有業內人士表示，國內氫能產業目前仍處於起步階段，市場並未形成規模效應，疊加一些核心原材料仍需要進口，導致產品價格較高。但現階段，補貼發放週期較長，對產業鏈上相關公司的發展造成一定影響。在銷量規模相對較小、投入研發資金需求較大的情況下，企業的經營自然比較困難。
